炼油与成品油市场跨越“拐点”

　　随着2024年国内成品油需求转入下行，炼油与成品油全产业链逐步迎来“后增长”时代，主要表现为规模性增长结束和结构化调整压力增加。

　　在政策、技术进步与其他能源替代和人口增长趋势放缓等因素共同影响下，预计全球成品油需求即将进入增长尾声；由于炼油项目存在建设周期，2025~2030年全球炼油产能仍有约1.7亿吨/年的净增长，或成为全球最后一个炼油产能大规模扩张的周期。在供需增减分化、过剩压力增加的大背景下，炼油毛利总体下探，预计将维持到2025年产能投放结束后。

　　2023年，我国成品油消费达峰；2024年，我国成品油消费开启下降周期（比上年减少1.9%）。2025年，汽车销量维持低速增长，燃油车保有量受电动车冲击增长乏力；传统动能领域难以恢复动力，仅民航市场稳健增长态势相对确定，预计2025年成品油需求降幅继续扩大，比上年下降2.8%。炼油产业在需求萎缩、政策力度加大的前提下基本完成扩张，预计2025年国内炼油产能将在9.6亿~9.7亿吨/年，基本达到峰值水平。